根据Mymetal统计分析，2019年以来全球铜矿供给端的紧绷主要来自于南美大罢工暴乱事件和印尼Grasberg项目改以地下作业造成减产。2019年铜矿扩产计划预计共计追加产量铜精矿(含铜)30万吨。

在2020年，Mymetal统计资料的铜矿山的扩产项目预计可追加铜精矿生产能力(含铜)40-50万吨。随着2019年的追加生产能力的获释，预计铜矿末端供给紧绷的情况将有所减轻。

01. 总结2019(一)2019年全球矿山产量下降2019年以来，铜矿供给末端紧绷的话题仍然整个市场尤为注目的话题之一，供给端的放宽造就了上半年的铜价下跌，也为下半年一路暴跌的铜价获取了一定承托。我们统计资料截至2019年三季度已发布的全球12大矿企的矿山产量(CODELCO和Teck资源并未发布)，总产量为846.94万吨，比起于2018年上半年的879.00万吨同比增加3.65%。鉴于今年CODELCO面对着铜矿品位上升，大罢工暴乱时有发生，2019上半年的产量同比2018上升12.17%。

因此我们难于估算全球14大矿企的前三季度产量同比的减幅是要多达3.65%，有可能将超过5%左右。从图1.1中我们可以显现出2019年以来铜矿产量下降的最重要因素之一就是自由港麦克伦的产量下降，这主要就是源于全球仅次于铜矿之一印尼Grasberg项目由于作业方式逐步从露天开采改向地下开采，2019年铜精矿产量大幅度下降，预计2019年一整年Grasberg铜产量将增加22.5万金属吨。此外因秘鲁抗议活动造成旗下CerroVerde项目产量下降也是自由港铜矿产量下降的原因之一。全球铜矿的供给紧绷使得铜矿加工费TC/RC的全面上升，根据Mymetal调研的2019年海外铜精矿现货市场的TC报价一路下降低于至54美金/吨，四季度以来下浮回落至59美金/吨。

(二)2019年矿山扩产项目投产情况2019年全球矿山的扩产计划主要为第一量子的CobrePanama铜矿项目投产、嘉能可Katanga铜矿项目复产和南方铜业Toquepala铜矿项目扩产，计划的扩产生产能力分别为10万吨、10万吨和15万吨。1、第一量子：Cobre Panama铜矿投产第一量子矿业公司是加拿大的矿业公司，主要业务是展开矿业勘探和研发，其矿山主要产于在非洲赞比亚、毛里塔尼亚等地。产品有阴极铜、铜精矿、黄金和硫酸。公司在加拿大多伦多证券交易所上市。

公司在2017年，2018年和2019年3季度为止的产量为57.40吨、60.59万吨和47.57万吨。第一量子矿业公司，享有的在产铜矿还包括坐落于赞比亚的Kansanshi 铜矿，Sentinel铜矿，坐落于西班牙的LasCruces铜矿，坐落于毛里塔尼亚的Guelb Moghrein铜矿,坐落于土耳其的Cayeli铜矿，和坐落于芬兰的Pyhasalmi铜矿，还有2019投产的坐落于巴拿马的Cobre Panama铜矿。

Cobre Panama铜矿目前已开发利用可掌控的矿石量18亿吨，矿石的品位为铜0.51%、金0.08g/t，铜金属量960万吨，金147.42吨。CobrePanama铜矿于2019年第二季度月投产，于2019年9月开始商业化生产。铜矿在在2019年的第二和第三季度快速增长较好，截至目前2019年CobrePanama铜矿共计生产了8.71万金属吨的铜精矿，还包括9月份1.94万金属吨的商业生产。

CobrePanama铜矿未来将会在2019年生产14万至17.5万吨铜。第八家研磨厂预计将于2019年第四季度投放运营。到2019年底，矿山的预计年吞吐量最少超过72mtpa，2020年将减至85mtpa，铜年产量超过30万吨。2023年，通过对移动车队和设备的升级，预计年吞吐量将超过100mtpa，从而产生铜年产量多达35万吨。

2、嘉能可：Katanga铜矿项目复产嘉能可是一家瑞士公司，正式成立于1974年，是全球大宗商品交易巨头，第三大铜制造商、第一大锌制造商和仅次于的煤炭出口商。公司旗下的大型铜矿还包括型铜矿还包括坐落于非洲的Kantanga旗下Kamoto等矿山，秘鲁的Antamina(33.75%)，以及坐落于其他南美地区的Alumbrera、LomasBayas等，坐落于澳洲的Mount Isa、Ernest Henry和Cobar等。公司在2018年的产量同比快速增长局势来自于Kamoto(Kantanga)项目的复产，2018年全年的铜产量为15.24万吨。

根据嘉能可发布的报告表明Kantanga项目的前三季度的产量分别为5.72、5.25和5.94万吨，合计16.91万吨，预计全年总产量将为22.7万吨。比起于2018年追加5.5万吨产量。

Kantanga项目的Kamoto铜矿今年6月份曾因为周围居民的非法铁矿过度再次发生塌方事件，造成43人丧生。先前由刚果政府派出武装部队入驻才增加了矿山遭遇非法铁矿的情况。这也是该项目预计无法超过之前预测的全年30万吨生产能力。3、南方铜业：Toquepala铜矿扩产秘鲁南方铜业公司(SCC)最先创办于1952年，现在的Southern Copper Corporation是在2005年由秘鲁Southern PeruCopper Corporation与墨西哥铜矿公司MineraMexico拆分而来，墨西哥集团享有其88.9%股权。

南方铜业公司的主营项目还包括铜、钼、锌和银，公司在秘鲁和墨西哥等地享有矿业、冶金和提炼设施，并在阿根廷、智利等地积极开展勘探活动。公司矿山还包括坐落于秘鲁的Toquepala(100%)，TiaMaria(100%)和Los Chancas(100%)等。根据南方铜业近期发布的报告，Toquepala铜矿项目共计斥资13亿元，其中还包括一个最先进设备的选矿厂。

这个该项目月底2018年第四季度完工并开始生产，2019年第二季度超过全面生产。公司预计2019年Toquepala铜矿项目铜年产量超过25.7万吨，同比2018年将快速增长51%。(三)2019年铜矿末端阻碍事件2019年以来铜矿末端暴乱时有发生，特别是在是南美洲的产铜大国秘鲁和智利屡屡再次发生暴乱和大罢工，10月以来智利堪称再次发生了全国性的大罢工，给以铜矿生产带给的相当大的影响。(四)总结根据Mymetal统计分析：2019年铜矿供给端的紧绷主要还是来自于全球仅次于铜矿之一印尼Grasberg项目改回地下作业造成产量大幅度上升以及矿山暴乱事件时有发生。

而我们所统计资料的原订于2019年完场扩产的矿山项目大都已完成了投产，其中嘉能可的Kantago项目7月的塌方事故，造成产量不及预期。上述统计资料的扩产项目预计将追加铜精矿含铜总产量约30万吨02. 未来发展2020(一)2020年矿山扩产计划1、OZ：Carrapateena铜矿铜矿是澳大利亚矿业巨头OZ矿业公司旗下项目Carrapateena原预计于2019年已完成投产，该铜矿山项目共计斥资9.16亿澳元。

根据OZ矿业公司近期发布的数据，Carrapateena矿区目前已开发利用可掌控的矿石量10亿吨，矿石的品位为铜0.52%、金0.21g/t，铜金属量520万吨，金209.8吨。根据OZ矿业公司近期公告，原订于2019年11月生产的第一批可销售精矿将被延期到2019年12月。改动原因是由于与矿物加工涉及的供应商获取的项目不准确通过调试检查。

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